Беларусь теряет позиции в рейтинге Standard & Poor’s

305

Международное кредитное агентство Standard & Poor’s понизило суверенные кредитные рейтинги Беларуси с «B/B» до «B-/С», сообщила пресс-служба агентства.

Рейтинги выведены из списка CreditWatch («рейтинги на пересмотре»), куда они были помещены 27 мая с негативным прогнозом. Прогноз по рейтингам — «Негативный». Оценка риска перевода и конвертации валюты для белорусских несуверенных заемщиков понижена до «В-«.

Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, ранее присвоенный приоритетным необеспеченным обязательствам Беларуси, остался на уровне «4», что отражает ожидания агентства 30—50% возмещения долга в случае дефолта по коммерческому долгу страны. Оценка основана на сценарии (не базовом), согласно которому возможные существенные негативные тенденции внешнего финансирования не смогут компенсироваться мерами экономической политики, считают в агентстве.

Как пояснили в агентстве, понижение рейтингов Беларуси обусловлено продолжающейся зависимостью страны от внешнего финансирования вследствие большого дефицита по счету текущих операций и очень низкого уровня доступных резервов.

В агенстве считают, что остаются большие сомнения по поводу способности страны обеспечить такое финансирование, т.к. к настоящему моменту правительство Беларуси предприняло лишь ограниченные меры по устранению причин внешнего дисбаланса. Это оказало существенное давление на официальный обменный курс, который, по мнения агенства, является завышенным, и усугубило стрессовую ситуацию в экономике страны. Кроме того, вслед за изменениями обменного курса в этом году существенно выросла долговая нагрузка правительства по обязательствам в иностранной валюте (по отношению к ВВП). По оценкам Standard & Poor’s, к концу 2011 года она увеличится почти в два раза, то есть до уровня свыше 40% (без учета гарантированных обязательств).

Также, по мнению агенства, уровень рейтингов Беларуси «ограничен политическими рисками, а также дисбалансами во внешней, монетарной и бюджетной политике, которые обусловлены политикой бюджетной и монетарной экспансии, направленной на поддержание внутреннего спроса». Вместе с тем позитивное влияние на рейтинги Беларуси оказывают относительно высокий показатель ВВП на душу населения, значительный объем основного капитала в промышленности и наличие высококвалифицированной рабочей силы. Эти факторы обеспечивают правительству возможности для быстрого реагирования в случае, если возникнет необходимость в устранении макроэкономических дисбалансов или проведении микроэкономических реформ, направленных на развитие частного сектора.

В Standard & Poor’s  пояснили, что суверенный рейтинг по обязательствам в национальной валюте приравнен к суверенному рейтингу по обязательствам в иностранной валюте, поскольку монетарная политика, по сути призванная поддерживать финансовую гибкость суверенного правительства в отношении собственной валюты, в случае Беларуси ограничена высокой инфляцией и неразвитостью рынков ценных бумаг. «Наша оценка риска перевода и конвертации валюты приравнена к долгосрочному рейтингу по обязательствам в иностранной валюте, поскольку отражает наше мнение о том, что вероятность ограничения правительством доступа к обмену валюты, необходимой белорусским несуверенным заемщикам для обслуживания и погашения долга, эквивалентна вероятности суверенного дефолта по обязательствам в иностранной валюте. По мере усиления внешней нестабильности правительство Беларуси в течение этого года вводило ограничения на покупку/продажу иностранной валюты, в том числе запрет на авансирование импортных платежей и налог на конвертацию валюты, отмечается в пресс-релизе агентства

Прогноз «Негативный» отражает вероятность понижения рейтинга страны в случае, если перспективы внешнего финансирования не реализуются или оно окажется недостаточным в условиях дальнейшего снижения курса национальной валюты и стрессовой ситуации в экономике, в частности значительного оттока средств с банковских депозитов.

«Если Беларусь сможет улучшить ситуацию с чистыми международными резервами — вероятно, в результате реформ, направленных на укрепление конкурентоспособности, мы сможем поддерживать рейтинги на текущем уровне. Меры, направленные на снижение инфляционного давления, сокращение дефицита по счету текущих операций и способствующие стабилизации экономики, могут привести к повышению рейтингов», — говорится в сообщении.

Кроме того Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s ожидает, что дефицит по счету текущих операций Беларуси по отношению к ВВП, который в 2010 году превысил 15%, снизится до чуть более 10% в 2011 году и в 2012 году станет меньше 10%, говорится в пресс-релизе агентства.

Выплаты по погашению внешнего долга в оставшиеся месяцы этого года невелики, однако они возрастут в последующие годы, прогнозирует Standard & Poor’s.

В соответствии с базовым сценарием агентства внешнее финансирование Беларуси в 2011 году будет складываться из кредитов ЕврАзЭС и Азербайджана, а также значительных доходов от приватизации, главным образом газотранспортной компании ОАО «Белтрансгаз», которая, как ожидается, будет продана в ближайшие месяцы. Еще один кредит объемом около 1 млрд. долларов может поступить от Сбербанка России через ОАО «Беларуськалий»; ожидается также сопоставимый по объему кредит из Китая, отмечает Standard & Poor’s. Часть дефицита по счету текущих операций будет профинансирована за счет привлечения трансграничных банковских кредитов.

Вместе с тем, говорится в пресс-релизе, базовый сценарий не предусматривает финансирование со стороны МВФ в 2011 году. Вполне возможно, что это связано, с одной стороны, с тем фактом, что МВФ и Беларусь до текущего момента так и не пришли к консенсусу по поводу проводимой в Беларуси фискальной и монетарной политики, с другой стороны, это может быть связано с тем, что  в 2012 году власти Беларуси рассчитывает на получение двух других траншей от Антикризисного фонда ЕврАзЭС, а также дальнейшие поступления от приватизации. В следующем году,  возможно, будет выглядеть более реалистичной, чем в текущем году,  частичная продажа «Беларуськалия» и ряда других меньших по размеру компаний; кроме того, ожидаются поступления от приватизации «Белтрансгаза».
Что  касается проведения реформ, то, как считает агентство, правительство Беларуси предприняло ряд мер по преодолению текущего экономического кризиса. Национальный банк Беларуси увеличил процентные ставки, однако они остаются отрицательными в реальном выражении. Правительство значительно сократило поддержку программ кредитования.

«Мы ожидаем ужесточения фискальной политики и дефицита бюджета менее 1% ВВП, однако внебюджетные расходы и ослабление национальной валюты, вероятно, приведут к значительному росту долга. Кроме того, если экономическая ситуация не нормализуется, может потребоваться рекапитализация финансового сектора. Эти меры помогут уменьшить фискальный дисбаланс, однако, с нашей точки зрения, они не смогут устранить причины внешних дисбалансов. Прогресс в либерализации экономики остается незначительным, приватизация продвигается очень медленно, частный сектор по-прежнему недостаточно развит», — отмечается в сообщении.

Справка: Standard & Poor’s (S&P) — дочерняя компания корпорации McGraw-Hill, занимающаяся аналитическими исследованиями финансового рынка. Компания принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств. S&P известна также как создатель и редактор американского фондового индекса S&P 500 и австралийского S&P 200.

FreeSMI.by, по материалам БелаПАН